미 연방준비은행에서 시작되는 금리. 각국의 방향성

연준의 금리 결정 변화

• 연준의 금리 결정은 최근에 다시 주목받고 있는 이슈이다.
• 올해 초에는 연준의 발언이 시장에 큰 영향을 미쳤으나, 최근에는 파월 의장과 연준 위원들의 발언에 대해 시장이 무덤덤한 반응을 보이고 있다.
• 트럼프 당선 이후 중장기적인 통화 정책 변화가 시사되고 있으며, 이는 다음과 같은 발언들로 나타난다:
  • “파월, ‘미 경제 놀랍도록 좋다.. 중립금리 찾는데 신중’”
  • “리치먼드 연은 총재 ‘물가 고용 모두 긍정적… 중립금리 견해 분분’”
  • “세인트루이스 연은 총재 ‘금리 인하 중단 시점 가까울지도’”
• 중립금리의 개념이 강조되며, 이는 미국 경제가 과거보다 탄탄해졌음을 의미한다.

중립금리와 미국 경제

• 중립금리는 경제에 큰 부담을 주지 않는 적절한 금리를 의미하며, 이는 금리 인하의 폭이 줄어들 가능성을 시사한다.
• 파월과 리치먼드 연은 총재는 중립금리의 상향을 언급하며, 이는 미국 경제의 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.
• 세인트루이스 연은 총재의 발언은 금리 인하 중단 시점이 가까워졌음을 나타내며, 이는 중립금리가 높아졌다는 것을 의미한다.
• FOMC에서 점도표의 중요성이 증가할 것으로 예상된다.

유럽의 금리 인하 전략

• **유럽 중앙은행(ECB)**은 트럼프 당선 이후 선제적인 금리 인하를 고려하고 있다.
• ECB는 유로화 약세를 준비하기 위해 과감한 금리 인하를 추진하고 있으며, 이는 미국과의 정책 차별화를 나타낸다.
• 영국 역시 비슷한 흐름을 보이고 있으며, 영란은행의 앤드류 베일리 총재는 금리 인하 가능성을 언급하였다.
• 인플레이션이 중앙은행의 예상보다 빠르게 하락하고 있다는 점이 강조되며, 이는 금리 인하의 배경이 된다.

 

영국의 금리 인하 가능성

• 영란은행은 내년까지 3차례 금리 인하를 예상하고 있으며, 베일리 총재는 4차례 인하 가능성을 열어두고 있다.
• 현재 시장은 BOE가 12월 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상하고 있으며, 이후 25bp씩 세 차례 금리를 인하할 것으로 보고 있다.
• 만약 베일리 총재의 언급대로 네 차례 인하가 실현된다면, 영국의 기준금리는 약 3.75%로 낮아지게 된다.
• 영란은행은 올해 들어 두 차례 금리를 인하한 바 있다.

 

호주 중앙은행의 대응

• **호주중앙은행(RBA)**은 트럼프발 무역 전쟁 이후 금리 인하를 고려하고 있다.
• RBA는 물가 불안을 이유로 금리 동결을 고집하던 스탠스에서 변화할 가능성이 있다.
• RBA는 미국 대선 결과가 금융시장에 미치는 영향을 분석하고 있으며, 트럼프 전 대통령의 재선과 공화당의 의회 장악이 호주에 미치는 파급력을 우려하고 있다.
• 극단적인 시나리오에서 수출 수요 감소와 성장 둔화가 디스인플레이션을 초래할 수 있음을 경고하고 있다.

일본의 금리 인상 불확실성

• 일본은 엔화 약세 가능성을 고려하면서 금리 인상 카드를 제시했으나, 최근에 고심에 빠졌다.
• 나카무라 도요아키 일본은행 정책심의위원은 임금 성장의 지속 가능성에 대한 확신이 없다고 밝혔다.
• 일본의 금리 인상 확률은 66%에서 36%로 후퇴하였으며, 이는 경기 개선에 따라 통화정책의 지원 정도를 신중하게 조정해야 함을 의미한다.
• 일본 경제는 아직 안정적인 성장 경로에 진입하지 못한 것으로 평가되고 있다.

 

글로벌 경제의 양극화

• 글로벌 경제에서 미국과 비미국 간의 성장 불균형이 두드러지고 있다.
• 미국은 중립금리의 상향 조정을 고려하고 있으며, 이는 미국 달러의 강세를 초래할 수 있다.
• 과도한 버블은 미국 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 연준이 통화 정책 변화의 시그널을 조심스럽게 던지는 이유이다.
• 환율 전쟁과 경기 둔화가 동시에 고려되고 있으며, 이는 글로벌 경제의 양극화를 더욱 심화시킬 수 있다.

결론 및 향후 전망

• 극단적 쏠림은 반대편의 새로운 가능성을 열게 되며, 이는 외환 시장의 변곡점에 주목해야 함을 의미한다.
• 글로벌 경제의 변화는 각국 중앙은행의 정책 결정에 큰 영향을 미치고 있으며, 이는 향후 경제 전망에 중요한 요소가 될 것이다.
• 외환 시장의 변곡점이 나타나는지를 주목하는 것이 중요하다.