11월 30일에 적어보는 12월의 준비 트럼프 당선부터 기준금리 인하까지

기준금리 인하와 환율 변화

• 한은의 기준금리 인하: 예상 외의 한은이 기준금리를 인하하였다.
• 추가 금리 인하 가능성: 3개월 이내에 추가 금리 인하의 가능성이 제기되었다.
• 내수 성장과 수출: 내수 성장이 약한 상황에서 수출 성장의 균열을 방지하기 위해 적극적인 금리 인하를 고려하고 있는 것으로 보인다.
• 환율 변화: 다른 국가의 환율 행보를 보면서 한은도 움직일 가능성이 있다.

미국 금리와 환율 동향

• 미국 10년 금리: 오늘 새벽 미국 10년 금리는 4.178%로 하락하였다.
• 과거 금리와 비교: 한때 4.5%에 이를 것이라는 예측이 있었으나, 현재 금리는 그보다 낮다.
• 트럼프 트레이드: 트럼프 트레이드의 핵심 중 하나가 빠른 금리 상승이었으나, 현재 금리는 하락세를 보이고 있다.
• 환율 설명: 미국 10년 금리가 하락했음에도 불구하고 달러가 약세를 보이지 않는 이유에 대한 의문이 제기되었다.

한국과 미국 금리 차이

• 국내 10년 국채 금리: 한은의 기준금리 인하와 추가 금리 인하 가능성 제기로 인해 국내 10년 국채 금리가 하락하였다.
• 금리 차이 확대: 미국 10년 금리가 하락하는 것보다 한국 10년 금리가 더 많이 하락하여, 두 금리 간의 차이가 사상 최대 격차인 147bp로 벌어졌다.
• 환율 상승 설명: 한국 10년 금리가 더 많이 하락한 것이 환율의 일정 레벨 상승을 설명하는 요소가 된다.

엔화 강세와 일본 금리

• 엔 캐리 청산: 엔화가 원화 대비 강세를 보이고 있으며, 원엔 기준으로 트럼프 당선 직전 910원이었던 엔화가 현재 930원을 넘어섰다.
• 일본 금리 동향: 일본 10년 금리는 트럼프 당선 직전 0.93%에서 현재 1.04%로 상승하였다.
• 금리 차이 축소: 일본과 미국, 한국과 일본 간의 금리 차이가 좁혀지면서 엔화가 강세를 보이고 있다.
• 일본 자산 시장: 일본이 엔화 강세를 용인할 경우 일본 자산 시장의 움직임이 주춤할 가능성이 있다.

유로존의 통화 정책

• ECB의 대응: 유로존은 트럼프의 관세에 맞서 ECB가 적극적으로 나서고 있다.
• 금리 인하 계획: ECB는 성장에 방점을 두고 금리 인하를 통해 내수를 부양하고 유로 약세를 유도할 계획이다.
• 환율 전쟁: 유로존이 적극적인 유로 약세로 대응할 경우 외환 시장은 각자도생의 상황이 될 수 있다.
• 각국의 대응: 중국, 일본, 유로존, 한국 등 각국이 서로 다른 형태로 환율 전쟁에 대응하고 있다.

환율 전쟁과 각국의 대응

• 환율 전쟁의 결과: 환율 전쟁의 끝은 공멸이라는 점이 강조된다.
• 미국의 성장 의지: 미국이 더 많은 성장을 추구하는 의지에 따라 각국이 다양한 대응을 하고 있다.
• 2018년 사례: 2018년 환율 전쟁의 폐해가 미국 증시에 영향을 미쳤던 사례가 언급된다.
• 각국의 대응 전략: 각국은 자국의 경제 상황에 맞춰 환율 전쟁에 대응하고 있으며, 이는 복잡한 국제 경제 상황을 반영한다.

트럼프의 관세 정책

• 관세 부과 발표: 트럼프는 멕시코와 캐나다에 고율 관세를 부과하겠다고 발표하였다.
• 통화 약세 현상: 캐나다 달러와 멕시코 페소가 동시에 약세를 보였다.
• 뉴질랜드와 호주: 뉴질랜드는 금리 인하에 나섰고, 호주도 금리 인하 가능성을 시사하였다.
• 환율 상승: 달러 초강세와 함께 각국 통화의 하락 소식이 전해지며, 달러원 환율이 급등하기 시작하였다.

환율과 한국은행의 대응

• 환율 불안: 환율이 불안정해지자 한은은 금리 인하를 고려할 수 없게 되었다.
• 스와프 확대 소식: 한국은행이 국민연금과의 외환 스와프를 확대하겠다고 발표하였다.
• 환율 안정 효과: 스와프 확대가 환율 안정에 기여할 수 있는 가능성이 있다.
• 과거 사례: 2022년 레고랜드 사태 당시 스와프를 통해 환율을 안정시킨 사례가 언급된다.

국민연금과 스와프 확대

• 스와프의 목적: 국민연금이 외환 시장에서 달러를 직접 사지 않고 한국은행에서 빌려오는 방식이다.
• 환율 하락 효과: 스와프 확대가 달러 수요를 줄여 환율 하락에 기여할 수 있다.
• 과거 스와프 사례: 2022년과 2023년의 스와프 확대 사례가 언급되며, 환율 안정의 중요성이 강조된다.
• 정책 대응: 환율 불안을 해소하기 위한 정책 대응이 필요하다는 점이 강조된다.

환율 안정과 금리 인하 가능성

• 환율 안정의 중요성: 환율의 불안을 잠재울 수 있다면 금리 인하 가능성이 높아진다.
• 금통위의 결정: 금통위에서의 금리 인하 결정이 박빙의 상황이 될 수 있다.
• 시장 반응: 외환 시장에서 환율이 큰 폭으로 하락한 반응이 나타났다.
• 채권 시장의 움직임: 채권 시장에서 금리 인하의 사전 포석으로 해석되는 움직임이 있었다.

금통위와 금리 인하 결정

• 금리 동결: 지난 8월 금통위에서 한은은 기준금리를 동결하였다.
• 금리 인하의 배경: 금융 안정과 가계 부채 문제를 고려하여 금리 인하가 단행되었다.
• 환율의 걸림돌: 이번에는 환율이 걸림돌이 되었으며, 스와프를 통해 방어막을 치고 금리를 인하할 수 있었다.
• 경제 상황의 변화: 외환 시장의 안정과 유로존의 환율 전쟁이 한국 경제에 미치는 영향이 중요하다.

트럼프 2기와 경제 환경 변화

• 트럼프 내각의 변화: 트럼프 2기 내각은 트럼프 인사들로 가득 차 있으며, 정책을 강하게 추진할 가능성이 있다.
• 재정 적자 문제: 현재 재정 적자가 천문학적 수준으로 증가하고 있으며, 인플레이션 압력이 여전히 존재한다.
• 관세의 역할: 관세는 협상의 수단으로 사용될 것이며, 각국은 이에 대한 대응 방안을 마련할 것이다.
• 기대와 실망의 반복: 시장은 트럼프 정책에 대한 기대와 실망을 반복하며 변동성이 클 것으로 예상된다.

관세와 경제적 영향

• 관세 부과의 효과: 관세 부과가 상대국 통화의 약세를 초래하여 달러 강세를 유도할 수 있다.
• 조건부 관세: 조건부 관세를 통해 상대국의 협상력을 높이고, 관세를 조정할 수 있는 전략이 사용된다.
• 재정 적자와 무역 적자: 트럼프 행정부는 재정 적자와 무역 적자를 동시에 줄이려는 움직임을 보이고 있다.
• 국가별 금융 시장 차별화: 각국의 금융 시장에서 차별화된 대응이 나타날 것으로 예상된다.

결론과 향후 전망

• 환율의 변동성: 멕시코 페소, 캐나다 달러, 위안화, 유로화가 약세를 보이며 한국 원화에 영향을 미치고 있다.
• 환율 안정의 필요성: 환율이 1400원을 넘지 않도록 관리하는 것이 중요하다.
• 정책 대응의 중요성: 한국은행과 국민연금의 통화 스왑 확대가 환율 안정에 기여할 수 있다.
• 미래의 불확실성: 환율과 금리 인하 결정이 경제에 미치는 영향이 크며, 향후 경제 상황에 대한 불확실성이 존재한다.